Powell a les cartes en main
Macro
La semaine a révélé une économie américaine à deux vitesses, affichant une résilience inattendue sur certains fronts malgré un environnement monétaire restrictif. Le marché du travail refuse de plier, avec des inscriptions hebdomadaires au chômage historiquement basses (213 000) et des nouvelles offres d’emploi (JOLTS) qui repartent nettement à la hausse à 6,946 millions. Le secteur immobilier a également créé la surprise : les ventes de logements existants ont fortement rebondi à 4,09 millions et les mises en chantier ont explosé à 1,487 million, prouvant que les acheteurs s’adaptent aux taux élevés.
Cependant, le front de l’inflation reste extrêmement problématique pour la Réserve Fédérale. Si l’IPC s’est aligné sur les attentes, l’indice PCE Core s’est montré particulièrement collant, remontant à 3,1 % sur un an. Cette persistance s’explique par la vigueur du consommateur américain qui, malgré un moral en baisse (indice du Michigan chutant à 55,5 mais conforme aux attentes), refuse de réduire son train de vie, les dépenses des ménages ayant encore progressé de 0,4 %.
La situation s’est brusquement assombrie avec la révision brutale à la baisse du PIB du quatrième trimestre, tombé à un maigre 0,7 % (contre 1,4 % attendu). Cette croissance qui s’effondre, couplée à une inflation qui s’accroche et à la flambée du pétrole (le baril de Brent dépassant les 100 dollars à cause de la guerre en Iran et du blocage du détroit d’Ormuz), matérialise le tableau redouté de la stagflation.
Prise au piège entre une économie qui freine fort et une inflation tenace, la Réserve Fédérale a les mains liées. Bien qu’un PIB aussi faible justifie une baisse des taux, la résilience de la consommation et le PCE Core à 3,1 % l’en empêchent. Par conséquent, les marchés et les analystes repoussent désormais leurs attentes de la première baisse de taux à septembre.
Pour la réunion de ce mercredi, un maintien des taux dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 % est largement anticipé, ce qui a entraîné une semaine boursière brutale de baisse et une forte aversion au risque.
Résumé
- Choc de la Croissance et Stagflation : Révision violente du PIB à la baisse dans un environnement où l’inflation reste tenace.
- Dilemme de la Fed repoussant les baisses : La résilience de l’emploi et des dépenses des consommateurs force la Fed au statu quo, les anticipations de baisse des taux étant repoussées à septembre.
Macro à venir :
Mercredi 18 mars 2026
- 13:30 : Prix à la production (Mensuel) (Févr.)
- 15:30 : Stocks de pétrole brut
- 19:00 : Décision de la FED sur les taux d’intérêt
- 19:30 : Conférence de presse du FOMC
Jeudi 19 mars 2026
- 13:30 : Indice manufacturier Fed de Philadelphie (Mar)
- 13:30 : Inscriptions hebdomadaires au chômage
- 15:00 : Ventes de logements neufs (Jan.)
Samedi 21 mars 2026
- 15:30 : Discours de Powell, Président de la Fed
Actus
La semaine a été dominée par l’escalade spectaculaire du conflit avec l’Iran et ses répercussions mondiales sur le marché de l’énergie, poussant l’administration américaine à multiplier les mesures d’urgence.
Guerre en Iran et crise mondiale dans le détroit d’Ormuz:
Le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz s’est effondré de 97 %, bloquant notamment la moitié des transporteurs de GNL dans le Golfe. L’escalade militaire s’intensifie : les États-Unis ont bombardé des cibles sur l’île iranienne de Kharg (point névralgique des exportations pétrolières), et l’Iran a riposté en attaquant le port de Fujairah aux Émirats arabes unis, tout en menaçant la côte ouest américaine d’attaques de drones.
Face à cette situation, Donald Trump a appelé la communauté internationale (Chine, France, Royaume-Uni, etc.) à envoyer des navires de guerre pour sécuriser le détroit. En parallèle, les États-Unis déploient 2 500 Marines supplémentaires au Moyen-Orient. Washington est également sollicité par les forces d’opposition kurdes, qui proposent de lancer une vaste offensive terrestre en Iran en échange d’un soutien aérien américain pour renverser le régime, bien que Donald Trump ait soufflé le chaud et le froid quant à son soutien à une telle opération.
Mesures d’urgence face au pétrole à plus de 100 $
Pour contrer la flambée du baril avant les élections de mi-mandat, l’administration Trump a déployé un arsenal de mesures exceptionnelles. Le département du Trésor a officiellement accordé une licence temporaire (jusqu’au 11 avril) permettant la vente et la livraison de cargaisons de pétrole russe déjà chargées, allégeant ainsi temporairement les sanctions pour éviter une rupture logistique mondiale. De plus, Donald Trump a prévu de suspendre la loi Jones pour faciliter le fret maritime national, de puiser dans les réserves stratégiques, et d’invoquer une loi d’urgence de la guerre froide pour relancer la production pétrolière offshore en Californie via le producteur Sable.
Entreprises et Tech : Séisme chez Adobe et IPO de SpaceX
Sur le front des entreprises, le secteur de la tech a été secoué par l’annonce du départ de Shantanu Narayen, l’emblématique PDG d’Adobe, entraînant une lourde chute de l’action face aux inquiétudes liées à la concurrence de l’IA.
À l’inverse, toute l’attention se tourne vers Nvidia et sa grande conférence annuelle GTC où Jensen Huang doit dévoiler de nouvelles avancées en intelligence artificielle.
Enfin, SpaceX prépare activement une introduction en Bourse « blockbuster » estimée à 1,75 billion de dollars, ayant officiellement engagé des cabinets d’avocats pour cette opération, tandis que Boeing fait face à de nouveaux retards de livraison après la découverte de dommages électriques sur 25 de ses avions 737 MAX non livrés.
Résumé
- Escalade militaire et blocage maritime : Le détroit d’Ormuz est quasi paralysé; affrontements directs entre les États-Unis et l’Iran .
- Contre-attaque énergétique américaine : Allègement temporaire des sanctions sur le pétrole russe, suspension imminente de la loi Jones, et recours aux lois d’urgence pour la production offshore afin de faire baisser le prix de l’essence.
- Tech et Aérospatial : Chute brutale de l’action Adobe suite au départ de son PDG, préparation imminente de l’introduction en Bourse historique de SpaceX, et nouveaux déboires techniques pour le 737 MAX de Boeing.
Marché
VPOC : 6704
LOW-HIGH : 6584.50-6852.25
VVA : 6627-6782
Nous avons connu une semaine très volatile avec des pics du VIX à plus de 30. Le reste de la semaine, cet indice de la peur a évolué autour des 25.
Le S&P 500 a ouvert en fort gap baissier à 6693 sur fond d’escalade du conflit au Moyen-Orient faisant s’envoler le cours de l’énergie. Mais malgré cela, l’indice US a réussi à combler ce gap le jour même pour aller chercher la zone de résistance des 6815-6830.
Le cours a passé la moitié de la semaine à consolider entre cette zone de résistance et la zone de support des 6771-6777 avant de partir à la baisse et de former un canal baissier sur le reste de la semaine.
Le prix a terminé la semaine sur la zone de support des 6625-6640, juste sur la ligne inférieure du canal baissier et pratiquement sur les plus bas du début de semaine. Ce croisement entre le canal baissier et le support pourrait constituer une zone de rebond technique avant de continuer sa baisse, sauf si le cours arrive à rebondir assez pour venir casser le haut de ce canal.
Ce rebond pourrait être confirmé par la divergence haussière présente sur le graphique 1h si cette dernière est validée par la cassure de la zone de neutralité. Mais pour rebondir, il faudra beaucoup de force, le S&P 500 ayant fait dans sa chute un Fair Value Gap entre 6683 et 6700. Ce niveau correspond également au VPOC hebdomadaire et à un creux de volume plus haut.
L’ouverture de demain donnera une grosse indication sur l’évolution à venir. Au niveau des zones d’options, nous pouvons constater que les investisseurs se couvrent majoritairement pour une baisse avec de grosses zones de puts sur les niveaux des 6600 et 6500. Les calls sont situés autour des niveaux des 6800.
Points d’intérêts
- 6883-6900 (Grosse zone de résistance)
- 6815-6830 (Zone de résistance)
- 6782 (VVAH hebdomadaire)
- 6771-6777 (Zone de résistance)
- 6715-6720 (Zone de résistance)
- 6624-6640 (Zone de support + VVAL hebdomadaire 6627)
- 6584.50 (Plus bas de la semaine)
- 6525-6559 (Grosse zone de support)
- 6444-6462 (Zone de support)
Sentiment global baissier
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